灿土研究院百家新三板企业调研活动于2017年6月5日调研走访了江苏富源智慧能源股份有限公司（836772.OC），现整理纪要以供参考。
政府加快出台太阳能热利用政策，推动我们国家太阳能热发电技术产业高质量发展。太阳能是一种重要的可再次生产的能源，国家将可再次生产的能源的开发利用列为能源发展的优先领域，为此国家和地方政府连续颁布了鼓励扶持太阳能光热产业高质量发展的重要政策性文件。2006 年起，《节约能源法》、《可再次生产的能源中长期发展规划》、等政策、法律相继出台。《十三五建筑节能规划》仍将把可再次生产的能源建筑能耗替代率作为目标，“十三五”期间将继续加大在新建和既有建筑上太阳能热水系统推广力度。国家能源局2016年9月13日按照国能新能[2015]355号文件要求，确定了第一批20个太阳能热发电示范项目名单，示范项目对推动我们国家太阳能热发电技术产业化发展将起到积极作用。
我国太阳能热利用保有量占全球近70%，成为全世界太阳能热利用持续发展的主要力量。根据中国节能协会太阳能专业委员会第5期《太阳能热利用产业运作状况报告》数据预计，中国太阳能热利用保有量达到4.64亿平米，同比增长4.9%，根据2016年中国政府、世界银行、全球环境基金中国可再次生产的能源规模化发展项目《“十三五”太阳能热利用发展的策略研究报告》从终端能源需求量、以及太阳能热利用的市场占有率进行预测：到2020年潜在的太阳热利用市场规模可达24亿平方米。
太阳能热水器工程行业逆势上扬。随国家减排目标的实施，城市不断出台应用太阳能的政策，这在很大程度上推动了城市太阳能的应用。近年来，我国太阳能开发利用发展迅速，目前太阳能热水器生产量达1500万平方米，使用量达6500万平方米，占全球使用量的40%以上，生产量和使用量都居世界第一。太阳能热水器市场的产品结构近年来也发生了一些变化，真空管型产品一统天下的局面正逐渐被打破，平板型产品慢慢的变多。同时，使用舒适度更好的承压产品、配备搪瓷水箱的太阳能热水器、太阳能中高温应用技术等都在逐渐成长。据《太阳能热水器行业产销需求报告》统计，2016年太阳能热水器市场整体占比下降，但太阳能热水器工程行业占比却有很大的提升，2016年太阳能热水器工程行业逆势上扬。
江苏富源智慧能源有限公司成立于2011年，股份有限公司设立于2015年11月，于2016年4月成功挂牌新三板，注册资本1440万，简称“富源智慧”，证券代码：836772，控制股权的人孙佳，实际控制人孙佳和张敏菊。公司企业专注于节能控制研发技术、节能设备制造、销售和运营。
公司基本的产品包括节能热水系统、中央空调节能系统等，在物联网远程控制与能量优化等方面拥有16项专利。目前，江苏富源与绿地、金地、万达、茂业等众多地产开发商合作，节能产品已累计应用于全国100多家酒店、医院、学校等。
公司主体业务分为四大类：太阳能系统、太阳能设备销售、节能服务和维保服务。公司战略转型：节能服务及配套维修服务；传统业务：太阳能系统和太阳能设备销售。
战略转型之节能服务：由传统的太阳能热水器销售业务向合同能源管理服务转型。
公司每年承接的太阳能系统项目所涉及的太阳能集热面积达到15000 平方米以上，客户涉及酒店、学校、福利院、游泳馆、医院等领域。同时公司还全力推广“零投资热水节能外包服务”业务，实现由传统的太阳能热水器销售业务合同能源管理服务转型，期间签约3 所高校（无锡市第三高级中学热水节约能源改造、无锡市职业技术学院热水节约能源改造、南京理工大学紫金学院热水节约能源改造）并形成稳定回款，同时已投资的快捷酒店（上海如家快捷酒店）热水服务、无锡芯奥微中央空调节约能源改造形成稳定收入；节能服务收入实现119.37 万元，较去年收入14.22 万元，增长739.75%。企业主要通过直销方式开拓业务,同时积极发展地区业务开发合作伙伴。该模式下公司按月收取节能服务费获取利润。此外，公司还新增维保服务模块，为公司开展能源托管类项目做铺垫。如：给每个节点定价，在卖给供应商，然后每年在收到的收入和节能补贴这个基础上收取维护费。
公司自主研发了以太阳能为主、以空气源热泵为主要辅助能源的复合热水系统，并应用物联网技术，开发了“富源能量感知系统”，具有能量感知与能量优化功能，该系统一方面实现对热水设备的实时监控、自动报警、远程诊断，大大降低人工巡检成本，极大缩短检修周期；另一方面，综合分析天气信息、运行参数和历史记录等大数据，实现系统自动精确计量能耗，直观反映节约能源的效果。这套系统能实现24小时的实时监控和自动报警，与传统人工巡检相比，时效性和准确率都有较大提升，而成本仅为人工巡检的1/30。
“能量感知”实现热水系统的“智能巡检”。富源能量感知系统主要由太阳能热水设备、热泵等辅助能源设备、智能控制器、智能感知设备、网络传输设备、大数据监测中心以及客户端组成，并分为三大模块：现场监测模块、传输模块和远程管理模块。现场监测模块包括太阳能热水设备、智能感知设备等。其中，智能感知设备由安装在集热器、水箱等数十个关键节点的传感器组成，分别感知各节点的温度、风力、压力等信息以及各部件的工作状况。智能控制器可根据预设参数和程序进行自动控制，完成对“太阳能+辅助能源”热水系统的实时监控，实现智能感知实时传递，从而完成智能巡检。传输模块采用有线网络、GPRS、WiFi和4G等传输方式，通过网络接口设备将实时数据通过有线或无线的方式发送给数据监测中心。远程管理模块包括两部分：公司总部的大数据监测中心和安装在用户电脑、手机上的客户端，数据监测中心完成数据的接收、处理、存储及显示，并同步进行远程热能计量和节能指标统计。两者均可实现对热水设备的远程监测和控制。
“全关节”监控撑起“能量优化”大数据平台。富源智能感知系统项目的工程信息和能耗监测情况实时在线，并可进行系统配置、查询分析等操作，再采用大数据分析技术，结合实时天气信息、系统运行参数和历史数据，实现能耗自动计量，且大数据监测中心的数据全部向用户开放，节能数据分析可通过网页或手机APP获取。以深圳罗湖口岸和颐酒店项目为例，利用了标准的“太阳能+空气源热泵”复合热水系统，2016年7-9月，“太阳能+热泵”热水系统计量的用户累计供热量为81926.8兆焦。系统自动对比传统燃气热水系统的能耗参数，计算出累计节煤量6.16吨、二氧化碳减排量15.22吨、二氧化硫减排量0.12吨、氮氧化物减排量0.18吨、粉尘减排量0.06吨，综合节能率达65%。
EMC节能新模式实现“一升一降”。作为无锡节能服务行业的先行者,公司采用EMC模式推广“富源能量感知系统”。该系统实现了对分散式热水设备的远程长效管理，降低了节能运营成本，并通过大数据技术对节能效果进行精确计量，已处于国内领先水平。通过综合分析，该系统静态投资回收期约为3年，第4年即可实现创收。EMC节能新模式实现了‘一升一降’，以10年计算总运行费用可降低30%，并可使原有运营寿命提高3年以上。 在该模式推动下，公司的“富源能量感知系统”已在无锡、南京、上海、青岛、杭州、南昌、深圳等10个城市建成使用。预计2020年目标累计客户达到500家，实现1亿元的产值。公司未来将在模块化研发和菜单化配套上加大研究力度，提高系统的自由配置和兼容性，并向高校、养老等领域扩展，进一步推动节能服务行业的发展。
太阳能设备销售：太阳能设备销售收入357.75万元，公司将自有品牌的“富源”平板太阳能热水器、热管真空管太阳能热水器、全玻璃真空管太阳能热水器、太阳能系统等产品推向市场,经受了市场的考验,得到了客户的信任和社会的认可。
太阳能系统：2016年公司的主要业务收入仍然集中于太阳能系统工程，公司完成的太阳能系统工程收入961.99万元，江苏富源节能电器有限公司为公司的控股子公司,江苏富源智慧能源股份有限公司持有富源节能99%的股权。富源节能主要从事太阳能设备及太阳能系统的研发、生产及销售；江苏拖拖新能源有限公司为本公司子公司江苏富源节能电器有限公司的参股公司，江苏富源节能电器有限公司持有拖拖新能源45%的股权。江苏拖拖新能源有限公司主要销售太阳能产品、太阳能集热工程。
Ø业务开拓优势：公司在立足于原有业务的基础上,向市场推出合同能源管理服务,利用当前新兴的智能技术,使用户从自给自足的传统热水生产方式中解脱出来;公司承担空调系统改造节能项目的设计、建设、运营、监测,为客户节约电量获取相应收益,实现了社会分工的进一步细化,能够创造更好的用户体验和客户价值,未来将逐步取代传统购销模式成为主流,属于典型的现代服务业范畴。
Ø品牌优势：公司在经营期间取得了“中国国家强制性产品认证证书”、 “江苏省高新技术企业证书”等多项荣誉证书。公司具备国家发改委“节能服务公司”备案资质,实施的空调节能项目可申请国家补贴,并享受减免增值税、所得税优惠政策。公司与多家高校、连锁品牌酒店建立长期稳定的合作关系,“富源”已经成为行业内公认的知名太阳能热水服务品牌。
Ø技术优势：公司在热水器领域积累了丰富的经验,致力于产学研投入,取得2项发明专利, 20项实用新型专利，1项外观专利，4项软件著作权，在行业中处于技术领先地位。公司与杭州电子科技大学合作开发的物联网远程控制与能量优化平台功能全面,技术成熟,能够可靠地对分布于不同地区的远端设备系统进行管理和控制,帮助维护人员及时排除故障。公司通过对太阳能热水系统运行数据的挖掘和分析,掌握了系统优化运行方法, 减少了不必要的能源消耗,降低了系统运行的成本。
Ø人才优势：公司已形成了稳定的管理团队、核心技术队伍和合理的组织结构。从事研发的科技人员11人，占职工总人数45.8%。专业涉及排水、机械工程及自动化、智能控制、暖通等各学科领域。2016年度公司在研项目共10 项，其中8项顺利完成并结题，同时获授权实用新型专利5项，申请发明专利4项，都已进入实质审查阶段，结题项目均已基本实现科技成果转化。
稳步扩大太阳能设备的市场占有率。首先2016年太阳能设备收入比上年同期相比增长166.31%，主要原因是公司知名度提高，在太阳能业界口碑良好，公司产品得到工程商认可，设备销售业绩大幅提升。其次公司通过与杭州电子科技大学合作，成功研发了太阳能热泵远程控制与能量优化系统,该系统不仅可以对太阳能系统实施远程监控,而且能轻松实现对能源的控制,尽可能的降低了能源消耗。“富源”业内公认的知名太阳能热水服务品牌影响力+杭州电子科技大学的技术水平，双方利用自身优势有效整合资源，从而提高市场拓展、品牌影响力，使公司在太阳能热水服务业市场占有率进一步提升。
以高校热水运营为切入点打造大数据运营的综合节能监控的能源管家。我国酒店行业正处于长期快速发展通道，其节能服务市场方兴未艾。公司业务的目标市场具备良好的可延伸性，可应用于学校、医院等各类公共建筑。公司远期战略发展目标是高校设施运管平台即通过与全国各高校进行热水运营合作，把所有高校信息联系起来，如同阿里巴巴专做后台运营，其市场具有巨大的想象空间，为公司发展提供了广阔的舞台。这个全新的综合节能监控能源管家模式可取代原有的物业功能，一旦这个模式上线，又将是一场节能史上的一大进步。
原因：公司原来业务是设备买卖，客户也比较优质（主要是医院和大型开发商），虽然医院不缺资金，但不像高校有独立核算的财政部门，高校在各方面的收益，回款周期都比医院好。现在高校的项目都是按月结算，医院大不可能实现，因为医院流程是非常长的。
情况：高校设施运营平台的概念是互联网+物联网的高校能源管理。公司有自己的后台，所有数据都是远程监控，做优化测算的，且公司后台能看到每天的用水量，每天的消费情况；对方也有一套机器和表。双方事先商定好对表日期，对方看表，再看数据是否有问题，如果没问题按这个数据开票。这种结算方式相比一般的合同能源管理公司结算方式更方便，区别于其他节能改造，无需反复测量，像高校热水，现在讲专业术语就是BOT，但未来将走向运营管理的模式。
公司业绩呈增长趋势，2016年实现营业收入1443.82万元，归属挂牌公司净利润114.93万元。2016年营业收入较去年同期增长44.71%，净利润同比增长3728.53%。
（1）随太阳能系统收入占营业收入比例为66.63%，去年占营业收入比例85.11%，下降18.48%，主要因为太阳能系统客户多数为大型房地产公司，公司为把控风险，同时也将公司主营业务逐步引向利润较高的合同能源管理业务。
（2）太阳能设备收入比上年同期相比增长166.31%，根本原因是公司知名度提高，在太阳能业界口碑良好，公司产品得到工程商认可，设备销售业绩大幅度的提高。
（3）节能服务收入比上年同期相比增长739.75%，主要原因是公司节能热水服务规模大幅提升，2016 年新签三所高校形成稳定回款。
本研究报告（含调研纪要等）中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道取得这一些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是不是已经明示或暗示。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价，亦不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。没有经过授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
“新财富分析师、明星基金经理走进百家新三板企业”联合大调研活动由灿土金服联合众多知名金融机构共同举办。金融专家将从企业的实际发展需求出发，对上百家新三板优秀公司进行实地联合调研，并帮企业梳理商业模式，深度挖掘企业价值，向长期资金市场传播企业的积极形象，并在定向增发、兼并重组等资本运作方面做金融资源和产业资源的整合与对接，让企业在长期资金市场的支持下获得更快速更长远的发展。返回搜狐，查看更加多
